安信证券：中国人寿（601628）-NBV增长亮眼，投资承压拖累业绩

中国人寿(601628)事件：公司披露2023年半年报，2023H1实现营业收入5536亿元（YoY+4.8%），归母净利润162亿元（YoY-36.3%），每股收益0.57元（YoY-36.3%）。上半年NBV同比+19.9%（一季度：同比+7.7%），好于市场预期。我们认为公司半年报关注重点包括：1）NBV增长态势亮眼。公司2023H1实现新单同比+22.9%至1712亿元，带动NBV同比+19.9%至309亿元。2）人力队伍筑底企稳。截至2023H1，公司总销售人力/个险销售人力分别为72.1万人/66.1万人，环比基本持平。3）投资及减值拖累业绩。公司上半年投资收益同比-9.8%至972亿元（主因权益市场震荡），资产减值损失同比+126.0%至128亿元（主因符合减值条件的投资资产增加），从而拖累净利润同比-36.3%至162亿元。新单保费高增，带动NBV同比+19.9%。1）新单保费快速增长。公司2023H1实现保费收入4701亿元（YoY+6.9%），创半年历史新高，其中新单保费1712亿元（YoY+22.9%），较2023Q1增速进一步提升，预计主要由储蓄理财需求释放、预