中邮证券：电力设备：核电从核准转向开工，产业链步入业绩释放期

投资要点 核准迎来加速，年均投资额将恢复至2000亿元。2019年核电审批重启至今，已连续五年有新增项目核准，数量分别为6、4、5、10、10台机组，近两年核准加速，预期未来将保持6-10台的年均核准规模，按单台机组投资额200亿元计算，核电投资稳态将达到近2000亿元/年。 2024-25年将逐步进入设备交付集中期。从建设周期角度看，一般核准后半年到一年时间启动首台机组混凝土浇筑（FCD），两年时间完成核岛穹顶吊装，核岛内主要设备的交付在此阶段，随着22-23年项目的密集核准，24-25年开始设备将进入集中交付期，产业链业绩有望释放。 核电建设/资本开支持续加速。1、中国广核：截止2023年底，中广核在建机组11台，合计容量13GW，其中三澳1、2号已进入设备安装阶段，陆丰3、4号在土建施工阶段，宁德5、6号/太平岭3、4号在2023年核准，预计首台机组今年将启动FCD开始土建施工；2、中国核电：截止2023年中，中核控股在建及核准待开工机组13台，合计容量15GW，近期公司公告2024年资本开支计划，达到1215亿元，同比增长52%，其中21-24年计划资本开支分别为339、506