开源证券：电力设备行业点评报告：AIDC持续高景气，关注各环节核心标的

海外资本开支预期上调 近期北美超大规模云服务商（Hyperscalers）陆续发布2025年第二季度财报，资本支出持续扩张，谷歌上调全年预期，传递出积极信号，为后续AIDC建设需求提供支撑。 （1）谷歌：2025年第二季度实现营业收入964亿美元，同比增长14%，净利润282亿美元。当季资本支出为224亿美元，其中约三分之二投向服务器，剩余三分之一用于数据中心及网络设备。基于其在云服务与人工智能领域的持续投入规划，谷歌将2025全年资本支出目标由原计划的750亿美元上调至850亿美元，并预计2026年投资强度将进一步加大。 （2）微软：2025年第二季度（对应其2025财年第四季度）营收达764亿美元，同比增长18%，净利润272亿美元。该季度资本支出为242亿美元，同比增幅27%；其整个2025财年资本支出总额达882亿美元，同比大幅增长58%。公司正在加速建设数据中心，以满足对AI训练和工具激增的市场需求，预计2025年第三季度资本支出将突破300亿美元。 （3）Meta：2025年第二季度营收475亿美元，同比增长22%，净利润183亿美元。单季度资本支出为170亿美元，较去年同