中原证券：天味食品（603317）-2023年三季报点评：复调产品增长良好，恢复至疫前水平

天味食品(603317)投资要点：中式复调保持高增，火锅底料增长平稳。公司整体营收增长较为乐观，反映了相关消费复苏的真实情况。2023年1至9月，公司的主打产品中式复合调料实现营收11.21亿元，同比增长26.2%，增幅较1至6月进一步提升5.28个百分点。截至三季度末，中式复调在公司销售额中的占比达到50.35%，成为公司的主打品类。目前来看，中式复调正在加速走入餐饮、家庭和食堂等终端消费市场，市场发展趋势明确。此外，公司在中式复调领域对新品的积极探索和开发，也很好地推动了该产品的加速增长。根据公司的披露，2023年上半年公司推出了中式复调新品，包括泰式酸辣冷泡汁、小海鲜捞汁，以及满足区域化口味的卤汁；下半年，公司计划推出冬季复调新品。2023年1至9月，公司的火锅底料系列实现营收8.46亿元，同比增长5.97%，增幅较1至6月的13.83%收窄7.86个百分点。第三季度火锅底料的销售走弱，属于季节性波动——夏季对火锅的消费热度下降；我们预计四季度火锅底料的销售增长将会回补至双位数水平。截至三季度末，火锅底料在公司销售额中的占比为37.99%，是公司的第二大品类。下半年，公司计划推出