中航证券：神农集团（605296）-Q1扣非实现盈利，高质量成长迎周期

神农集团(605296) 周期影响业绩，2401扣非实现盈利 23年公司实现营业收入38.91亿元，同比增长17.76%；实现归母净利润4.01亿元，同比转亏。23年公司业绩主要受到公司养殖扩栏和猪周期影响，23年全年公司实现出栏152.04万头，同比增63.7%；养殖业务收入高增，全年畜牧养殖收入20.9亿元，同比增19.42%；而受猪周期影响，23年养殖业务毛利率2.46%，同比降19.54pcts，24年Q1生猪周期同比转暖，公司养殖业务显著复苏，叠加年末计提生猪跌价准备转销、转回，公司24Q1实现归母净利润-356.6万元，扣非净利润572.6万元，扣非利润扭亏实现盈利 规模扩张、做优养殖，推动高质量成长 公司养殖业务高质量推进，在规模上合理扩张、在成本上不断做优。量上，公司规模扩张兼顾稳健和进取。23年全年实现出栏较快增长，2401实现出栏生猪49.69万头，同比增长41%，延续良好态势。未来公司将继续准动规模的良性增长，一季度末能繁母猪存栏约9万头，预计2024年末母猪存栏规模可达13万头。公司2024年出栏目标为250万头，2025年为350万头。成本上，公司内外部优势突