第一上海证券：陕西煤业（601225）-Q1业绩同比增长，上半年产量增长明显

陕西煤业(601225)22年业绩创历史新高，23年Q1保持增长：2022年受益于煤价上涨至历史高位，公司实现营业收入1669亿元，同比增长9.6%；实现归母净利351亿元，同比增长64%；扣非后净利294亿元，同比增加43.6%；2023年Q1，公司实现收入为448亿元，同比增长13%；实现归母净利润69亿元，同比增长10.6%，扣除非后归母净利润为72.7亿元，同比减少1%。23年Q1秦皇岛综合煤价为1130元/吨，同比下降3.7%，但公司收益于资产处置收益大幅增长，净利润得以保持增长。上半年产能稳定释放，煤炭价格小幅下滑：2023年公司1-6月累计生产煤炭8406万吨，同比增长10.4%。增长主要来自于两方面：1）去年7对矿井通过核增，年度产能增加1700万吨。2）公司完成对彬长矿业收购后，晓庄及孟村两矿为公司带来合计1200万吨产能，在2022年11月30日实现并表。预计2023年公司总核定产能将达到1.62亿吨。未来公司产量依旧有增长空间，神南矿业小壕兔一号（800万吨/年）、三号矿井（1500万吨/年）的探矿权，预计将在“十五五”期间贡献产量。价格方面，Q1国内市场由于海外