中银证券：建材行业周报：政策明牌，保持耐心

近期一线城市已落地认房不认贷。降低首付比例与二套房贷利率下限也以加入因城施策工具包，后续有望逐步落地。广州首套房贷利率下限低至LPR-10。此时应对政策效果保持耐心，对建材需求恢复保持耐心。支撑评级的要点板块下跌，跑输大盘。本周申万建材指数收5,619.53点，比上周下跌0.80%，而同花顺全A指数下跌0.75%，板块下跌，跑输大盘。板块市盈率24.53倍，较上周下降0.18倍。本周重点关注：对政策效果保持耐心，旧改+城中村或构成主要需求。政策基本明牌，一线城市认房不认贷落地，首付比例与二套房贷利率下限下降也有望逐步落地。近期一线城市新房成交并未见到显著改善，但我们认为应当对政策效果保持耐心，尤其对建材行业需求保持耐心。一方面，首付比例降低等政策工具仍未普遍落地，后续仍可期待；另一方面，历史经验显示，建材板块政策底到基本面改善往往需要3-6个月的时间，而基本面改善前往往是地产链投资的关键布局点；最后，城中村+旧改以及存量房的自发翻新有望构成建材的核心需求。周期建材高频跟踪。水泥：金九开局并不顺利。9月上旬，尽管国内水泥市场已进入传统旺季，但下游需求受资金短缺影响，恢复较为缓慢，全国重点