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平安证券:保险业2024年中期策略报告:负债端已行稳,资产端待起航

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2024-06-19
2 MB 26 页
金融科技 平安证券
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平安证券:保险业2024年中期策略报告:负债端已行稳,资产端待起航.pdf
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行业复盘:资负两端表现分化,资产端为压制主因。1)行情回顾:机构持仓仍处底部,地产投资是影响保险股表现的主要因素。2)负债端:保费与盈利能力呈现差异化。3)资产端:权益市场震荡、总投资收益率仍同比下滑。 负债端:寿险有望持续向好,负债成本总体可控。1)保险需求:居民对储蓄险的需求依然旺盛。2)产品策略:聚焦储蓄险销售,加大保障险推广。3)渠道发展:银保价值为王,个险量稳质升。4)负债成本:新业务成本行业性走高,监管持续引导成本压降。近年来,险企投资收益率承压、寿险负债成本走高,市场对寿险利差损担忧加剧。2023年主要上市险企集中下调风险贴现率假设和投资收益率假设;同时,监管加强引导和险企主动调整并行,寿险负债成本有望压降、利差损风险有望缓解。 资产端:长债为锚,地产修复与权益弹性可期。1)长端利率底部企稳,长期国债将继续发挥“稳定锚”的作用。超长期特别国债的逐步发行将加大市场优质长期债券的供给力度。2)地产政策持续发力,助力化解险企投资风险。若房地产市场边际改善,将有望改善保险公司的资产减值压力、化解险企投资风险。3)结构性行情延续,中期权益机会在增加。随着A股下半年结构性机会的增加,

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