中泰证券：天坛生物（600161）-净利率上行，Q2保持稳健增长

天坛生物(600161)投资要点事件：2023年7月13日，公司发布2023年半年度业绩快报。2023年上半年预计实现营业收入26.92亿元，同比增长42.41%；归母净利润5.64亿元，同比增长46.47%；扣非归母净利润5.56亿元，同比增长48.65%。受益新冠二阳和院内复苏，Q2保持稳健增长。2023年上半年得益于疫情放开感染达峰，血制品尤其静丙快速出货实现高速增长。分季度来看，公司Q2实现营收14.00亿元（+18.10%）、归母净利润3.02亿元（+16.22%），单二季度增速保持稳健，Q2渠道库存维持低位，新冠二阳、院内复苏等带动血制品销量增加。净利率上行，终端覆盖成效显著。23Q2净利率21.56%（环比+1.29pp），我们预计采浆成本进一步下降、销售费率下降。2022年公司新设22家浆站，未来几年公司采浆量空间有望进一步提升。同时公司持续开展专业的学术推广，2022年度覆盖终端总数达到33703家（+5.72%），其中医疗机构3100家（+5.77%），零售药店13410家（+4.69%）。多个在研项目取得进展，吨浆利润有望提升。成都蓉生的核心大品种注射用重组人凝血