民生证券：贝泰妮（300957）-2023年中报点评：Q2收入与归母净利增速符合预期，多品牌矩阵驱动成长

贝泰妮(300957)事件概述：公司于8月28日发布2023年中报。23H1，实现营业收入23.68亿元，同比+15.52%；实现归母净利润4.50亿元，同比+13.91%；扣非归母净利润为3.74亿元，同比+5.14%。单Q2实现营业收入15.04亿元，同比+21.21%；归母净利润为2.92亿元，同比+17.14%；扣非归母净利润为2.47亿元，同比+6.98%。收入稳健增长，线下渠道增速较快。23H1，公司收入为23.68亿元，同比+15.52%。①分产品/服务看：23H1，护肤品收入20.50亿元，同比+12.14%，占收入的86.93%；医疗器械收入2.78亿元，同比+45.92%，占比11.78%；彩妆收入0.30亿元，同比+38.35%，占比1.29%。②分品牌看：薇诺娜/薇诺娜宝贝/瑷科缦收入分别为22.6/0.72/0.16亿元，占营收比例为95.4%/3.1%/0.7%。③分渠道看：线上渠道：实现收入17.43亿元，同比+7.15%，占营收的73.92%。按销售模式划分，自营渠道收入13.89亿元，同比+12.18%；经销、代销渠道收入3.54亿元，同比-8.89%