民生证券：卫星互联网行业运载火箭深度报告（二）：火箭总运力提升拐点已至，建议关注相关产业链进展

在政策的准入及推动下，运载火箭商业化趋势显著。一方面我国火箭“国家队”积极推进旗下商业火箭公司成立，包括一院牵头的长征火箭有限公司和八院牵头的航天科技集团商业火箭公司；另一方面，近年来我国民营火箭发射次数占比提升，24年民营火箭公司执行12次发射任务，占比达到17.65%。然而受运力和可靠性限制，目前我国大型星座仍采用长征系列火箭执行任务，其中长八改、长十二相继首飞成功、海南商发双工位相继完成首秀，实现了低轨商业卫星星座发射需求下新工位、新火箭、新机制、新团队的验证闭环，为后续发射频率提升奠定了坚实基础。 我们认为25年是我国商业火箭真正拐点。首先我国火箭发射工位的数量及效率正在提升，我国两个商业航天发射场海南商发、东方航天港都已投入使用，尤其是近期机制跑通的海南商发1号、2号液体火箭发射工位共具备年32发发射能力，相比传统发射场有较大提升。我国还有众多在建、在规划发射工位，将形成“沿海+内陆”的互补发射网络。其次，25、26年是我国民营及国家队新一代可回收火箭的首飞验证大年，参考15~17年的SpaceX，回收复用验证成功后，发射效率将迎来大幅提升。 未来对标星舰，我国重载火箭研发进