东吴证券：东吴公用事业周报：高股息+来水恢复+电价微升，水电具备超额收益

本周行情回顾：市场防御风格凸显，水电板块领涨，创业板指数领跌。本周水电板块领涨，周涨幅达2.38%；本周大盘指数调整，上证指数、深成指数、创业板指分别周涨幅达0.03%、-1.34%、-2.29%。本周周观点：市场防御风格凸显，重点关注受益于来水改善+高股息的水电板块。8月份以来四川云南来水同环比显著改善，2023年上半年水电电价同比小幅上涨。2023年上半年长江电力度电收入同比上涨12.4%，川投能源度电收入同比上涨9.1%，华能水电度电收入同比上涨12.4%，建议关注受益于高股息+来水恢复+电价微升的水电板块。十四五公用事业的主要投资逻辑围绕电改和新型电力系统。电改围绕电源侧、电网侧、负荷侧开展。1）电源侧调峰调频：火电+水电+气电+核电。在碳中和过程中电源侧的核心思路是寻找灵活性电源，不同发展阶段不同的电源将会承担主体电源作用，当前（2023年）关注全国性火电容量电价的出台对火电盈利性的补偿作用。2）电网侧：抽水蓄能+辅助服务市场建立。抽水蓄能是电网侧调峰调频最经济性、大功率的首选，伴随着风电光伏占比提升，电网侧调峰调频需求也会呈现高速增长，电网的辅助服务市场电费占比也会逐年提升