德邦证券：煤炭行业周报：供给收缩预期强化，继续拥抱行情主升浪

投资要点： 降雪汽运受阻，动力煤价延续涨势。A）价格及事件回顾：本周秦皇岛港动力煤Q5500价格上涨至940元/吨（环比+2.06%）。供应端，主产区煤矿陆续复工，整体供应稳步回升。坑口方面，前半周受降雪影响，部分煤矿汽运受阻，矿端出现小幅累库。港口方面，市场多空博弈加剧，实际成交一般，港口价格震荡运行。下游方面，部分终端未完全复产，现有库存较为充足，电厂对市场煤仅维持少量刚需采购。B）价格短期观点：我们判断煤价冬季旺季仍将高位震荡。i）新一轮冷空气将至：根据气象预报显示，23日至26日，补充冷空气南下影响我国，第二轮雨雪冰冻过程也将到来，其中贵州、湖南、湖北等地冻雨持续时间较长，新一轮雨雪天气下，短期民用电需求有支撑；ii）港口库存延续去化：截至2月3日，环渤海9港库存降至2271.3吨，同比下降16.74%；iii）非电需求有韧性：根据Mysteel数据，最新一期甲醇、尿素开工率分别为84.73%、86.23%，处于历史同期高位。C）价格中长期观点：我们认为2024年煤价中枢将进一步上行。i）按照2023年国内总产量46.58亿吨，根据月均3.7-4.0亿吨的产量进行年化计算，得出