华西证券：文灿股份（603348）-系列点评三十：业绩环比改善 一体压铸引领行业

文灿股份(603348)事件概述公司发布2023年三季报：2023Q1-Q3实现营收38.2亿元，同比-1.8%，归母净利润0.5亿元，同比-80.8%，扣非归母净利润0.4亿元，同比-83.6%；其中2023Q3实现营收12.6亿元，同比-13.0%，环比-2.3%，归母净利润0.4亿元，同比-70.8%，环比+227.2%，扣非归母净利润0.3亿元，同比-74.2%，环比+275.0%。分析判断:业绩环比改善新能源订单量回升收入端：公司2023Q3营收12.6亿元，同比-13.0%，环比-2.3%，我们判断营收同环比下降主要受部分新能源客户排产不及预期叠加原材料价格趋势向下（成本加成定价模式）的影响。成本端：公司2023Q3毛利率为17.7%，同比-3.4pct，环比+5.5pct，环比明显改善，我们判断主要受益于国内新能源客户排产环比增加，同比仍承压则主要受排产不及预期叠加百炼人工成本、质量和能源成本增加等的影响。利润端：公司2023Q3归母净利润0.4亿元，同比-70.8%，环比+227.2%，环比显著回升，随着新能源汽车订单恢复稳定、墨西哥工厂完成产线布局，我们预计盈利能力有