民生证券：有色金属周报：降息预期升温，金属价格走强

本周（06/23-06/27）上证综指上涨1.91%，沪深300指数上涨1.95%，SW有色指数上涨4.33%，贵金属COMEX黄金变动-2.90%，COMEX白银变动+0.60%。工业金属LME铝、铜、锌、铅、镍、锡价格分别变动+1.31%、+2.26%、+4.89%、+2.33%、+0.86%、+2.68%，工业金属库存LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动+0.69%、-7.99%、-5.55%、-3.75%、-0.41%、-0.00%。 工业金属：美国一季度GDP不及预期，降息预期升温，金属价格走强。铜方面，矿端依旧紧张，本周SMM进口铜精矿指数（周）报-44.81美元/吨，环比减少0.03美元/吨。Antofagasta与中国冶炼厂2025年年中谈判结果TC/RC敲定为0.0美元/干吨及0.0美分/磅，冶炼端盈利压力持续。Glencore旗下MountIsa冶炼厂由于成本较高及原料短缺无法维持运营。需求端开工继续下行，SMM铜线缆企业开工率70.18%，环比下降3.08pct，需求淡季，高铜价抑制下游采购意愿。铝方面，几内亚雨季影响逐步体现，但整体供应仍过剩，氧化铝运行产能维持