国海证券：非银金融行业周报：券商关注风格变化与催化因素，加密货币逢低布局

核心观点： 证券：市场风格反复拉锯，上周板块再度跑输银行保险，后续表现仍需关注风格变化与催化因素。上周（2024/8/12-2024/8/16）证券II（申万）指数上涨0.61%，截至2024年8月16日，券商指数PB(lf)回升到1.01，自指数创建以来估值分位0.30%，且该指数50个成分股中估值“破净”的仍高达21只。2）上周（2024/8/12-2024/8/16）高股息板块再次占领 “高地”，这一点从金融板块内部各子行业的相对表现不难看出，券商再度跑输银行和保险板块，这一定程度上反映出当前市场风格并未出现明显的切换，仍处在反复拉锯的微妙变化阶段。3）我们认为，当前板块仍面临两大不确定性因素，一是严监管的进程仍难以捉摸，后续证监系统、券商、基金公司等机构以及个人可能会面临包括审查、审计在内的多种合规要求，以及可能因不合规行为而引发的相应管理措施；二是板块的供给侧改革进展仍存在较大不确定性，券商间尤其是头部券商间的并购重组仍牵动心弦。当前时点，板块仍具有较高的性价比及赔率，后续行业投资应重点关注市场风格变化与并购重组加速等因素带来的催化。 保险：长端利率左右板块走势，业绩兑现影响