西部证券：北交所2025年投资策略报告：合抱之木，生于毫末

北交所成立三周年，市场规模与活跃度显著提升，已成为服务创新型中小企业的重要平台。北交所上市公司数量从81家增至261家，总市值达6033亿元，展现了快速增长。北交所不仅提供融资渠道，还通过优化上市条件、强化监管和创新交易机制，缓解了中小企业融资难题。

核心亮点：

• 多维度发展：北交所上市公司数量和总市值显著增长，行业覆盖面扩大，创新企业占比高，高新技术企业超九成，专精特新“小巨人”企业占比超一半。

• 估值与特色：当前估值相对合理，募投规模小但成长性好，重点支持先进制造业、新质生产力、自主可控等领域。

• 政策驱动：“深改19条”为北交所高质量扩容奠定基调，优化发行上市制度，增强市场流动性。新三板作为后备军，为北交所提供坚实基础。

• 市场展望：并购重组、新质生产力是北交所发展新阶段的两大主线，ETF和可转债等工具也将助力市场发展。