国信证券：连锁餐饮10月跟踪：优选性价比餐饮&茶饮龙头

核心观点 行情回顾：9月餐饮品牌股价多承压。2025年9月，呷哺呷哺（+33%）、百胜餐饮/YUMBRANDS（+4%）、海伦司（+2%）涨幅居前，其他餐饮品牌多数下跌。n中期财报总结：2025H1，我们重点跟踪的A/H/美股连锁餐饮龙头归母净利同增29%，咖啡茶饮赛道表现最优。2025H1，重点跟踪的连锁餐饮龙头收入同增16%，高于社零餐饮大盘（+4%）增速，分赛道收入增速看，咖啡茶饮（+33%）＞西式餐饮（+9%）＞大众餐饮（+3%）＞火锅及食材（-2%）。重点跟踪的连锁餐饮龙头归母净利润同增29%高于收入增速，分赛道看咖啡茶饮（+58%）＞大众餐饮（+15%）>火锅及食材（+13%）>西式餐饮（+3%）。咖啡茶饮赛道收入&利润增长最为亮眼，西式餐饮、大众餐饮赛道呈现韧性，传统火锅赛道期内开店较谨慎，以修炼内功提升盈利为主。 连锁餐饮10月跟踪 板块动态：国家统计局数据显示，8月国内限额以上餐饮收入同增1%，环比6/7月负增长（-0.4%/-0.3%）触底企稳；行业动态方面，9月10日，高德地图推出“高德扫街榜”，同时宣布启动“烟火好店支持计划”，发放9.5亿元消费券，鼓励用户前往