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东海证券:帝科股份(300842)-公司简评报告:Q1业绩增速不改,LECO优势持续.pdf |
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帝科股份(300842)
投资要点
事件:Q1业绩超预计,净利率环比上升。公司2024年Q1实现营业收入36.44亿元,同比+135.38%;实现归母净利润1.76亿元,同比+103.71%;实现扣非归母净利润1.94亿元,同比增长143.45%。盈利能力方面,公司Q1实现毛利率10.65%,受银价上涨环比-0.46pct净利率4.76%,环比+2.17pct。
LECO优势明显,银浆出货继续上升。公司2024年Q1实现银浆出货569.94吨,同比+96.84%。Q1属于光伏装机传统淡季,预计后续公司出货量仍有上升空间。受益于公司LECO银浆优势,N型浆料出货比例持续上升。Q1公司实现TOPCon全套产品出货493.17吨,占银浆出货比例为86.53%。
技术领先优势不断巩固。LECO技术打破过去各厂商研发的TOPCon银铝浆体系,提升了行业壁垒和技术门槛。公司依靠在LECO银浆多年研发积累,形成先发优势,Q1业绩收入及盈利能力处于行业第一位。后续公司继续和龙头厂商合作,推进超高方阻、SE回归可能性及背面LECO等方向,预计LECO平台技术优势将进一步深化。另外,后续超薄Poly及bc
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