国信证券：兴业银锡（000426）-三季度利润同增305.5%，银、锡产量均超预期

兴业银锡(000426)核心观点公司披露2023年三季报：2023Q1-Q3实现营收24.25亿元（同比+47.13%），实现归母净利润5.43亿元（同比+136.2%），实现扣非归母净利润5.65亿元（同比+131.50%）。单三季度公司实现营收11.79亿元（同比+83.56%，环比+49.76%），实现归母净利润4.10亿元（同比+305.50%，环比+246.13%），实现扣非归母净利润4.07亿元（同比+270.81%，环比+203.07%）。三季度银锡产量均有大幅提升。公司三季度业绩增速亮眼，主要由于：1）银漫矿业选矿厂于2023年6月9日停产技改，于7月10日完成并投入使用，三季度以来矿石入选品位较高，且选矿回收率提升，我们预计银漫矿业三季度银金属产量33吨左右，环比+37.5%；锡金属及锡次金属产量2,600吨左右，环比+209.5%；2）三季度金属价格中枢环比有所提升，SHFE锡三季度含税均价为22.33万元/吨，二季度含税均价为20.71万元/吨，环比提升7.79%。期间费用率大幅改善，单三季度净利率环比提升19pp。前三季度，公司毛利率为48.45%，同比+2.1