东兴证券：TCL中环（002129）-2023年三季报点评：硅片出货增长持续，产业链跌价影响Q3业绩

TCL中环(002129)2023年三季报点评财务要点：公司披露2023年三季报，实现收入486.54亿元，同比减少2.39%；实现归属上市公司股东净利润61.88亿元，同比增长23.75%。产业链价格持续下跌影响收入体量，三季报业绩符合预期。今年前三季度，随着产业链价格大幅下跌，终端装机经济性回升，行业需求向好，公司硅片销量也维持增长。但在产销规模同比提升68%的情形下，营收却下滑2.39%，主要是受公司硅片产品售价持续走低的影响。同时公司归母净利增速快于营收增速，主要源于公司产品及成本优势显著，通过先进产能持续释放，G12和N型战略产品供给占比提升，公司产品结构得到进一步优化，在行业竞争加剧的背景下，公司毛利率较去年同期仍提升5.2bp。截至630，公司晶体产能达165GW，硅片市占率全球第一，预计2023年末公司晶体产能将达到180GW，硅片环节规模优势巩固。坚持差异化、全球化竞争路线。产品方面，通过技术、资源共享，公司与Maxeon实现了全球范围内生产与渠道的相互促进和协同发展，今年6月公司发布了基于IBC电池的组件Maxeon7，光电效率达24.7%，进一步提升公司叠瓦产品差