东海证券：千红制药（002550）-公司简评报告：利润端增长显著，拟收购方圆制药拓宽产品线

千红制药(002550) 投资要点 净利润增长显著，毛利率持续提升。2024年前三季度公司实现营业收入12.08亿元（-17.62%），归母净利润3.10亿元（+56.47%），扣非归母净利润2.28亿元（+37.66%）。其中，Q3季度营业收入3.52亿元（-13.97%），归母净利润1.27亿元（+60.84%），扣非归母净利润0.49亿元（-9.80%）。报告期内，收入端下降主要是肝素原料药外销价格同比下降所致，归母净利润超预期主要是公司毛利水平提升，以及收回建元信托8500万元和解款等。公司2023Q4-2024Q3毛利率分别为44.65%/53.14%/52.18%/57.22%，其中2024Q3毛利率同比增长11.37pct，公司销售毛利率持续提升。 拟收购方圆制药拓宽公司产品管线。公司公告，与常州方圆制药有限公司破产管理人签订了《关于常州方圆制药有限公司之重整投资协议》，拟通过出资3.9亿元收购方圆制药全部的股权以取得与该股权对应的重整资产。方圆制药核心品种为硫酸依替米星是新一代半合成氨基糖苷类抗生素，是拥有自主知识产权的国家一类新药；目前国内持有硫酸依替米星小容量注射剂