中国银河：长江电力（600900）-Q3业绩大增，六库联调盈利能力仍有提升空间

长江电力(600900)核心观点：事件：公司发布2023年三季报，前三季度实现营收578.55亿元，同比增长9.02%；实现归母净利215.24亿元（扣非214.56亿元），同比增长4.13%（扣非同比增长12.84%）。23Q3单季度实现营收268.80亿元，同比增长24.40%；实现归母净利润126.42亿元（扣非129.60亿元），同比增长38.07%（扣非同比增长67.52%）。Q3来水偏丰业绩大幅增长；盈利能力有提升空间。2023年受第三季度长江流域来水同比偏丰影响，公司第三季度六座梯级电站发电量同比增加185.72亿千瓦时、增长22.77%，带动业绩同比有较大增幅，但公司整体盈利能力处于历史低位水平，未来随着来水异常因素消除、财务费用降低等因素，公司盈利能力有望持续提升。前三季度公司毛利率、净利率分别为57.89%、37.85%，同比-3.13pct、-8.72pct，期间费用率18.33%，同比-7.94pct，ROE(加权)为10.53%，同比+0.29pct。前三季度公司资产负债率64.03%，同比+23.08pct。前三季度公司经现净额397.37亿元，同比增加2.