太平洋证券：传音控股（688036）-Q3业绩承压，毛利率环比改善

传音控股(688036) 事件：传音控股发布2024年三季报，2024年前三季度实现营收512.52亿元，同比增长19.13%；实现净利润39.03亿元，同比增长0.50%；单Q3来看，2024Q3实现营收166.93亿元，同比下降7.22%，环比下降2.46%；实现净利润10.51亿元，同比下降41.02%，环比下降14.27%。 受市场竞争以及供应链成本综合影响，Q3业绩短期承压。综合来看，公司2024Q3公司实现营收166.93亿元，同比下降7.22%，环比下降2.46%；实现毛利率21.72%，同比下降3.49pcts，环比提升0.83pcts，主要系市场竞争以及供应链成本综合影响所致。 研发费用持续稳定增长，销售费用提升较多。从费用端来看，2024Q3公司共发生销售费用、管理费用、研发费用合计24.23亿元，占比营收14.52%，较去年同期增长2.70pcts（2023年销售费用经会计政策变更追溯调整后）。其中，公司重视产品研发，发生研发费用6.41亿元，发生研发费率3.84%，同比增长0.40pcts。发生销售费用13.20亿元，发生销售费率7.91%，同比提升1.80pc