联合资信：2020零售行业研究报告

近年中国经济进入“新常态”，行业增速放缓，叠加新冠疫情冲击，2020 年初，行业出现负增长，随疫情得到控制，经济恢复，行业增速有所回升，但仍处于较低增长区间。零售自身为弱周期行业，疫情的发生导致零售细分业态周期性呈现分化，连锁超市和电商业态表现了刚需和快速应对能力的优势，而百货零售面对外部突发事件抗风险能力弱，将促使实体百货向线上的快速发展。同时，电商零售增速放缓，在生鲜市场和消费者体验感方面存在上升空间，导致线上企业不断向线下延伸。未来，线上线下的融合将导致行业竞争不断加剧。国内零售发债企业存续债券余额集中在民营公司，存在对外投资加大，被收购企业经营未达预期和自身造血不足，资产负债错配导致资金流紧张等风险。未来，若出现融资环境持续收缩情况，应重点关注上述风险的持续释放。 报告目录 行业概况 行业周期 行业竞争态势分析 行业增长与盈利能力趋势分析 行业杠杆与偿债能力 行业内样本企业信用状况 行业展望