东海证券：9月社零报告专题：9月社零同增3.0%，关注政策加码力度

投资要点： 9月社零同比增长3.0%。2025年9月社会消费品零售总额41971亿元，同比增长3.0%，低于wind一致预期（+3.1%）。1）分地域：县乡市场活力较强，乡村市场增速高于城镇。1>城镇：9月消费品零售额35783亿元，同比增长2.9%，增速较上月环比降低0.3个百分点。2>乡村：9月消费品零售额6188亿元，同比增速为4.0%，增速较上月环比降低0.6个百分点。2）分渠道：线上消费持续向好，实体零售经营较稳定。1>9月线上消费持续向好。1-9月，网上商品和服务零售额和实物商品网上零售额累计分别同比增长9.8%和6.6%，增速较上月环比+0.2和+0.1pct。从当月值来看，网上商品和服务同比+3.39%，环比+0.01pct分品类来看，9月网上零售额吃、穿、用分别累计同比增长15.1%、2.8%、5.7%，较上月增速环比+0.1pct、+0.4pct、持平。2>实体零售经营平稳。根据社零、网上商品及服务零售额推算，9月线下社零同比增长1.5%，较上月增速环比-0.5pct。 1）分商品及服务：餐饮增速回落至0.9%，商品增速维持稳健。1>餐饮增速环比回落。9月社零餐饮服