第一上海证券：康方生物（09926）港股公司研究报告-公司步入商业化元年，研发管线临床进展高效

康方生物-B(09926) 2021年业绩符合预期，步入商业化元年：2021年公司收入2.26亿元，主要来自安尼可（PD-1）销售收入以及对外授权AK107（CTLA-4）于Merck的里程碑收入1.29亿元。归母净亏损10.75亿元，同比收窄8.7%。账上现金26.42亿元。整体业绩符合预期。2021年下半年公司进入商业化阶段，安尼可3线霍奇金淋巴瘤于2021年8月在国内获批上市，得益于正大天晴强大销售能力，仅4个月实现收入2.12亿元，已惠及17000名患者。除此，安尼可1线鳞状非小细胞肺癌和3线鼻咽癌新适应症有望于今年内获批，3线鼻咽癌已在美国递交BLA，进一步拓宽安尼可市场空间。 自建商业化团队已准备就绪，静待花开：2021年底，公司自建商业化团队已招聘512名人才，组织架构基本搭建完毕，商业运营副总裁石文俊先生在业内深耕超过25年，在销售、医学、市场、政府事务、商务拓展等方面经验丰富。目前团队已实现全国全覆盖（除西藏外），已覆盖超过500家DTP药房和1500家医院。考虑到核心双抗品种AK104（PD-1/CTLA-4）2/3线宫颈癌已于去年递交NDA，一旦于今年中旬获批上市