上海证券：周大生2024年半年报点评：高股息低估值，静待盈利修复

周大生(002867) 投资摘要 事件概述 8月28日，公司发布2024年半年度报告。2024上半年实现收入81.97亿元，同比增长1.52%，归母净利润为6.01亿元，同比下降18.71%，扣非归母净利为5.85亿元，同比下降17.28%。2024年Q2实现收入31.26亿元，同比下降20.89%，归母净利润为2.60亿元，同比下降30.51%，扣非归母净利为2.49亿元，同比下降29.03%。24年半年度利润分配方案如下，以10.85亿股为基数，拟每10股派发现金股利3元，合计派发现金股利3.26亿元，现金分红率为54.14%。 分析与判断 分产品看，黄金品类收入占比继续提升。24H1素金类产品营业收入69.62亿元，同比增长3.43%，收入贡献为84.93%；镶嵌类产品营业收入3.72亿元，同比下降29.18%，营收贡献为4.54%，受市场环境影响黄金类产品消费市场面临较大的增长压力，同时钻石镶嵌类首饰消费仍处在深度调整阶段。 分渠道看，加盟为主要收入来源，全渠道齐发力。24H1加盟渠道实现营业收入59.32亿元，同比下降0.74%，营业收入贡献为72.37%；自营实现营业收入9