上海证券：新消费行业周报：25年前三季度金银珠宝社零同增11.5%，关注双十一销售表现

主要观点 一、行情回顾：本周（2025.10.13-2025.10.17），A股SW商贸零售行业指数下跌0.45%，而沪深300下跌2.22%，上证指数下跌1.47%。商贸零售在申万31个一级行业中涨幅排名第6位。 二、核心逻辑： 黄金珠宝：我们认为黄金长期避险和投资优势凸显，随着美联储降息预期升温、贸易摩擦扰动带动金价上涨，黄金珠宝需求预计持续增长，古法金与IP金饰引领新潮流，25年国内黄金珠宝公司有望实现销量提升、业绩改善。 前三季度金银珠宝类零售额同比+11.5%，关注黄金珠宝双十一销售表现。据国家统计局数据显示，2025年1-9月我国限额以上金银珠宝类零售额2768亿元，同比+11.5%；单9月实现零售额293亿元，同比+9.7%。据钱江晚报10月17日消息显示，伦敦现货黄金价格已经连续5日创历史新高，10月17日在亚洲交易时段一度达4380.79美元/盎司，年内累计涨幅近65%；伦敦现货白银价格年内涨超87%。国内市场来看，沪金期货主力合约10月17日触及1001元/克，沪银期货主力合约达12366元/千克，均刷新历史高位。建议关注：老铺黄金、老凤祥、潮宏基等。 潮玩谷子：我