中国银河：纺织服饰行业周报：耐克改革持续，关税成本效应开始体现

耐克发布2024/25财年年报：本周耐克发布2024/25财年年报，24/25财年耐克实现营业收入463亿美元，同比下降10%，归属母公司净利润32.19亿美元，同比下降43.53%。其中Q4单季（2-5月）实现营收110.97亿美元，同比下降11.97%，净利润2.11亿美元，同比下降85.96%。虽然Q4净利润大幅下降，但符合公司此前发布的改革预期，并且调整进程超市场预期。 耐克加大库存清理力度，重塑批发渠道合作关系：分地区看，耐克在北美/EMEA/大中华区/亚太和拉丁美洲分别实现营业收入195.72/122.57/65.86/62.51亿美元，分别同比-8%/-10%/-12%/-3%。其中Q4单季度，上述四个地区收入增速分别为-11%/-9%/-21%/-18%，Q4收入下滑增速加大，但符合管理层前期调整战略的预期。分品牌看，全球耐克实现收入447.14亿美元，同比下降9%，匡威营收16.92亿美元，同比减少18%。分渠道看，批发和直营渠道分别同比下降7%和13%。成本方面，公司24/25财年毛利率为42.73%，同比下降1.83pct，主要由于耐克制定的去库存战略，折扣力度有