西南证券：有色行业周报：继续推荐铜铝黄金

投资要点行情回顾：本周沪深300指数收报3568.07,周跌0.51%。有色金属指数收报4211.32,周涨1.68%。本周市场板块涨幅前三名：计算机(+3.88%)、汽车(+3.60%)、通信(+3.20%)；涨幅后三名：建筑材料(-0.51%)、电气设备(-0.67%)、食品饮料(-1.37%)。贵金属：美国通胀回落速度超预期，市场对美联储停止加息并提前降息的预期增强，CME利率期货显示第一次降息的预期时间为明年5月。短期黄金重回多头趋势，持续关注美国经济数据的变动、美联储表态及地缘冲突进展，长期维持看好金价：美联储加息进入尾声，货币周期的切换背景下，长端美债实际收益率和美元大周期仍向下；能源转型、逆全球化及服务业通胀粘性下，长期通胀中枢难以快速回落；避险情绪频发，黄金战略配置地位提升。主要标的山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金。基本金属：美国通胀超预期回落提升降息预期，美元指数的快速回落对金属价格有提振作用。国内铜库存下降至历史极低位置，云南减产导致国内电解铝运行产能下降，铜铝价格短期有望维持高位。长期铜铝供给增速低、消费持续受益于新能源高增的逻辑不变，继续关注优质铜矿企业及低能源成本