中国银河：纺织服饰行业周报：优衣库增长稳健，关注东南亚各国关税变化

核心观点 美越达成新关税协议，税率调整对多方产生影响：7月2日，美越达成贸易协议，美国对越南主要出口商品征收20%关税，对“转运”产品征收40%关税，较此前10%临时税率提升，较4月2日46%税率下降。此次贸易协定可以为柬埔寨等东南亚国家提供参考；部分国际品牌已经披露关税成本压力将会在2025年下半年体现在部分终端产品价格上，而另一部分成本或由品牌方和供应链共同承担。总体而言，东南亚关税加征幅度仍小于国内，相对优势尚存但成本上升，中小制造商压力加大，而龙头企业凭借规模、客户及供应链优势，可通过效率提升和成本转嫁优化盈利，竞争优势将持续。 6月部分台企订单环比改善，越南纺织品出口增速提升：丰泰企业/裕元集团/志强国际/聚阳实业/儒鸿企业/广越企业订单增速分别为-3.07%/+9.4%/-6.65%/+3.23%/-3.25%/+4.00%。大部分企业6月份订单环比改善，其中丰泰企业、儒鸿企业订单降幅环比5月收窄，裕元集团和聚阳实业增速环比提升明显。6月越南纺织品和出口同比增长13.51%，增速环比5月提升4.28pct。 优衣库发布2025Q3财报，经营稳健向好：优衣库2025年前三季度