首创证券：神火股份（000933）-公司简评报告：云南神火复产，Q3利润显著改善

神火股份(000933)核心观点Q3利润同环比均回升。2023年前三季度公司实现营业收入286.29亿元，同比-10.91%；归母净利润41.03亿元，同比-29.94%；扣非归母净利润40.48亿元，同比-32.51%。其中，Q3公司实现营业收入95.20亿元，同比-9.22%；归母净利润13.63亿元，同比3.14%，环比14.25%；扣非归母净利润13.06亿元，同比-10.42%，环比8.74%。云南神火复产，电解铝业务利润显著改善。云南神火从6月18号开始启动复产，8月中旬已全部启动。三季度云南神火产能全部复产，新疆煤电生产稳定。云南地区处于丰水期，水电供应充足，用电成本下移。同时，三季度铝价小幅走高，均价同比上涨2.4%，环比上涨1.7%，电解铝价格吨铝毛利走高。量价齐升下，三季度电解铝业务盈利改善。另外，公司收购云南神火14.85%股权后，将进一步提高公司在云南地区的电解铝权益产能。公司计划通过收购电解铝产能指标等方式扩大成本优势明显地区电解铝产能规模，未来成长性可期。铝加工业务持续扩张，分拆上市稳步推进。公司目前拥有铝箔产能8万吨，神隆宝鼎高端双零铝箔项目二期6万吨预计