华安证券：萤石网络202Q3业绩点评：智能入户延续高增

萤石网络(688475) 主要观点： 公司发布2024Q3业绩： 24Q3：营业收入13.8亿（+12.7%），归母净利润0.9亿（-34.9%），扣非归母净利润0.9亿（-33.5%）。 24Q1-3：营业收入39.6亿（+12.9%），归母净利润3.7亿（-6.7%），扣非归母净利润3.7亿（-5.5%）。 Q3收入符合我们预期。 Q3收入分析：预计入户>云>摄像头 智能摄像头：预计Q3收入同比持平或略降，2B专业运营商调整有望在年底结束，2C零售转型顺利推进。 智能入户：预计Q3高增引领收入增长，受益于明星业务智能锁高成长和出海拓品类。参考奥维监测，Q3智能锁线上内销+13%，公司Q1-3合计同比+315%增速居于行业第一，预计智能锁体量扩容之下，Q4有望率先盈亏平衡。 服务机器人：当前占比较小，主要源于C端清洁机器人，且海外依托已有渠道推广顺畅。 云服务：预计Q3增速10%+，2B增速高于2C，外销占比持续提升。 利润分析：毛利净利受综合影响 24Q3毛利率同比-2.3pct，环比-1.9pct，预计主因产品结构调整，新品类占比提升；行业竞争趋于激烈以及原材料红利减退。 24Q