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国海证券:甘源食品(002991)-2023年中报点评报告:渠道红利持续释放,业绩弹性凸显.pdf |
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甘源食品(002991)事件:公司发布2023年中报,2023H1实现营收8.26亿元,同比+34.57%;归母净利润1.20亿元,同比+190.92%;扣非归母净利润1.03亿元,同比+214.36%。投资要点:渠道多点开花,各品类增长提速助力公司业绩延续高增。公司2023Q2实现营收4.35亿元,同比+48.12%,较高基数上仍实现高增,表现亮眼。归母净利润0.64亿元,同比+246.50%;扣非净利润0.54亿元,同比+533.49%,2023H1实际利润增速均位于此前业绩预告偏上区间,符合预期。我们认为公司收入高增主要得益于零食渠道、会员店渠道和电商渠道多点开花,上半年公司经销/电商模式均实现36%以上同比增速。分产品来看,公司老三样维持稳健增长,青豌豆/瓜子仁/蚕豆分别增长32.21%/24.36%/20.92%,老三样成功借力新渠道实现突破。综合果仁及豆果系列受益上半年藤椒腰果、冻干坚果等新品推出,同比增长达47.29%,延续高增,目前已成为公司第一大品类。其他产品同比增长42.42%,我们认为主要得益于花生、薯片等产品放量。成本回落带动盈利能力改善明显,客户结构持续优化。
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