华西证券：伯特利（603596）-系列点评三十三：业绩超预期 智能电动齐驱

伯特利(603596)事件概述138356公司发布2023三季报：2023Q1-Q3实现营收51.1亿元，同比+38.6%；归母净利5.9亿元，同比+24.4%，扣非归母净利5.4亿元，同比+35.7%。其中2023Q3实现营收20.1亿元，同比+28.1%，环比+26.1%；归母净利2.4亿元，同比+20.7%，环比+30.6%，扣非归母净利2.2亿元，同比+16.8%，环比+28.6%。分析判断:营收稳健增长新产品贡献增量公司2023Q1-Q3营收达51.1亿元，同比+38.6%，其中2023Q3营收20.1亿元，同比+28.1%（对比23Q3乘用车销量增速同比+3.4%），环比+26.1%（对比23Q3乘用车销量增速环比+11.9%），我们判断主要受益于主要客户和增量项目放量贡献，具体包括：1）智能电控产品（EPB、线控制动WCBS、ADAS、C-eps等）：2023Q1-Q3销量为252.2万套，同比+75.5%，其中EPB新增量产/定点项目分别为25项/27项，线控制动WCBS新增量产/定点项目分别为17项/42项，新能源项目占比显著提升；2）盘式制动器：2023Q1-Q3销