中银证券：均胜电子（600699）-业绩持续改善，汽车安全及电子业务发展向好

均胜电子(600699)公司发布2023年三季报，前三季度共实现营业收入413.1亿元，同比增长15.6%，其中归母净利润7.8亿元，同比增长494.5%，扣非归母净利润6.7亿元，同比增长165.0%。其中23Q3共实现营业收入143.0亿元（+11.5%），归母净利润3.0亿元（28.2%），扣非归母净利润2.8亿元（60.4%），我们预计主要是营收增长、成本改善措施推进毛利率改善所致。公司汽车电子业务持续拓展，保持强劲增长；安全业务龙头地位明显，欧美地区盈利改善显著；新订单不断拓展，智驾域控产品持续推出，公司整体盈利能力持续向好。我们预计公司2023-2025年每股收益分别为0.68元、0.94元、1.25元，维持买入评级，持续推荐。支撑评级的要点营收增长，毛利率同比改善。2023年前三季度公司实现营业收入413.1亿元，同比增长15.6%。毛利率13.9%，同比提升1.9pct，我们预计主要是成本改善措施持续推进、全球供应链改善所致。销售费用率同比减少0.4pct，管理费用率同比减少0.2pct；财务费用率同比增加0.8pct；研发费用率同比减少0.4pct；四项费用率同比下降