开源证券：农林牧渔行业周报：生猪亏损之下仔猪盈利或受季节等因素影响，9月仔猪或下破成本带动能繁持续去化

周观察：生猪亏损之下仔猪盈利或受季节等因素影响，9月仔猪或下破成本带动能繁持续去化生猪亏损加剧，仔猪依旧盈利值得关注。据涌益咨询，截至2023年6月30日，全国生猪销售均价下跌至13.71元/公斤，行业自繁自养生猪头均亏损约346元。规模场15kg仔猪价格回落至495元/头，但2023年以来仍保持盈利。我们通过对仔猪、生猪价格相关性研究发现：仔猪价格不仅受生猪价格影响，同时受自身供需及未来猪价预期共同影响，两者走势不尽相同，各有其季节性变动规律。从断奶仔猪到生猪出栏需5个月，仔猪价格变动影响5个月后生猪价格走势并对其价格研判有一定前瞻意义，2023H1生猪亏损背景下仔猪仍盈利，或受仔猪季节性短缺涨价及生猪亏损幅度不足影响。展望未来仔猪价格，我们根据涌益咨询监控样本分娩母猪窝数、窝均健仔数、断奶成活率对月度断奶仔猪供给量测算，发现猪病影响已退潮，仔猪供给处相对高位价格承压。我们预计7-8月仔猪虽进入季节性涨价期，但仔猪补栏需求逐月减弱，仔猪价格因供给处相对高位而承压，进入9月仔猪补栏淡季后，仔猪补栏需求大幅下行，仔猪价格届时或下破成本并由此带动能繁持续去化。周观点：猪价磨底成长企业占优，