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国联证券:比亚迪(002594)-Q3业绩超预期,单车净利持续提升

发布者:wx****e0
2023-10-31
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汽车 国联证券
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国联证券:比亚迪(002594)-Q3业绩超预期,单车净利持续提升.pdf
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比亚迪(002594)事件:2023年10月30日,比亚迪发布2023年第三季度预告,前三季度实现营业收入4222.75亿元,同比+57.75%,实现归母净利润213.67亿元,同比增长129.47%,其中Q3实现营业收入1621.51亿元,同比+38.49%,实现归母净利润104.13亿元,同比增长82.16%。业绩大超预期,单车净利进一步提升公司三季度业绩表现大超预期,2023年前三季度公司单车归母净利(去除比亚迪电子部分)分别为0.69/0.87/1.14万元,逐季不断提升。我们认为主要系:1)公司新能源车销量高增带动规模效应进一步凸显(公司Q3销量82.4万辆,再创历史新高);2)零部件成本优化;3)锂价下行;推动公司单车净利持续提升。盈利能力同环比显著提升,高研发投入奠定技术持续领先公司Q3毛利率为22.12%,同比提升3.16pct,环比提升3.4pct;净利率为6.71%,同比提升1.54pct,环比提升1.66pct。主要系销量高增带动规模效应释放。公司Q3研发费用率6.8%,同比提升2.2pct,环比提升1.4pct,公司在研发上保持高投入以增强技术竞争力,有望使得公

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