华金证券：重庆啤酒（600132）-销量稳健增长，结构升级放缓

重庆啤酒(600132) 事件： 公司发布2024年半年报，24H1公司实现营业收入88.61亿元，同比+4.18%，实现归母净利润9.01亿元，同比+4.19%，实现扣非归母净利润8.88亿元，同比+3.91%。单季度来看，24Q2公司实现营业收入45.68亿元，同比+1.54%，实现归母净利润4.49亿元，同比-5.99%，实现扣非归母净利润4.42亿元，同比-6.58%。 投资要点 收入分析：销量表现稳健，吨价增速放缓。24H1公司实现营收88.61亿元，同比+4.18%（其中Q1：+7.16%；Q2：+1.54%）。上半年公司啤酒业务实现收入86.24亿元，同比+3.56%，销量178.38万千升，同比+3.30%，对应吨价4834元，同比+0.25%。其中，Q2啤酒销量、吨价分别同比+1.53%、-0.66%，Q2量升价跌我们认为主要系消费需求疲软、中高端啤酒消费场景仍处于需求弱复苏阶段、东南沿海极端天气以及渠道调整影响所致。 1）分价格带：主流价格带贡献主要增长。24H1高档啤酒（8元及以上产品）、主流啤酒（4-8元产品）、经济型啤酒（4元以下产品）分别实现营收52.63、