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中泰证券:船舶行业研究框架(一):周期向上,景气可期

发布者:wx****6e
2024-10-22
2 MB 37 页
交通 中泰证券
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中泰证券:船舶行业研究框架(一):周期向上,景气可期.pdf
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船舶-航运产业链:下游航运需求驱动中游船舶制造 1)上游:船舶-航运产业链上游主要由直接原材料(占20%-30%造船成本)、船舶零部件(占45%-50%造船成本)和船舶设计(占5%造船成本)三大板块组成。 2)中游:船舶-航运产业链中游是船舶制造环节,整体造船周期从订单签约到交付一般为16-36个月,具体因船型而异。船舶建造及支付节点包括开工(支付20%合同价款)、切钢板(支付20%价款)、铺龙骨(支付20%价款)、下水和交付(支付40%价款)。3)下游:船舶-航运产业链下游以海运为主,市场空间广阔。2023年全球海运贸易量达到123亿吨。全球海运货种以干散货、油品和集装箱为主,2023年占全球船舶运力的比例分别约为45%、30%和15%。 大周期:船舶周期与经济周期共振,步入上行阶段 1)大周期下视角下,经济上行带动船舶-航运产业链景气度上行。复盘实际GDP增速、波罗的海干散货指数、新接订单量、新船造价指数的走势,我们发现经济上行对船舶-航运产业链牵引作用明显:①2001-2007年经济快速发展期内,海运贸易需求快速增长,航运市场繁荣,带动造船市场“量价齐升”;此时期,全球造船厂快速

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