中银证券：垒知集团（002398）-业绩小幅下滑，外加剂业务盈利能力增强

垒知集团(002398)公司发布2023年中报，2023H1实现收入18.15亿元，同减9.50%；归母净利1.25亿元，同减7.93%；扣非归母净利1.15亿元，同减7.36%；EPS0.18元，同减5.26%。23H1外加剂业务盈利能力增强，市占率不断提升，维持公司买入评级。支撑评级的要点23H1公司营收净利均下滑，经营现金流有所下降。2023Q2公司营收10.35亿元，同减7.85%；归母净利0.77亿元，同减4.12%。现金流方面，23H1公司经营现金流净额0.62亿元，同减56.97%；2023Q2公司经营现金流净额为1.31亿元，同减10.77%。上半年公司经营现金流净额有所下降，主要系报告期内销售回款减少所致。盈利能力小幅提升，期间费用率同比提升。2023H1公司毛利率为20.69%，同增0.49pct；归母净利率为6.88%，同增0.12pct。23Q2公司毛利率为21.09%，同增0.74pct；归母净利率为7.42%，同增0.29pct。2023H1公司期间费用率为13.48%，同增1.51pct，其中销售/管理/研发/财务费用率同比分别变动0.70/0.36/0.