光大证券：保险行业2021年投资策略：穿越周期，静待花开

保险行业2021年投资观点∶ 2020 年上半年疫情冲击下，险企积极采取措施进行战略转型，保费整体承压。随着疫情负面冲击减弱，下半年险企业绩有所好转但增速尚未完全恢复。年末险企积极备战 2021年开门红，叠加利率端显著改善并企稳，险企转型成效或将显现，保费收入增长可期。
近五年保险板块大幅跑赢指数，2020 年受疫情影响保险板块跑输大盘。由于人口红利带来的保费增长周期，自 2014 年底开始，保险股显著跑赢指数。2020年上半年，保险股股价大幅下跌，Q1 末较年初最高下跌 25%。随着经济逐渐回暖，及市场流动性释放，保险股股价自7 月初开始大幅回升，12月初较年初上涨幅度达到 10%，截至 2020 年底申万保险指数较年初上涨 4%。