山西证券：社会服务行业2025年度策略：消费趋于理性，品质化与性价比需求旺盛

投资要点： 2024年社会服务行业整体表现：行业回调显著，估值持续消化。2024年全年（数据统计截至2024年12月31日），在A股申万31个一级行业中涨跌幅位列第24。自然景区标的涨幅亮眼，题材性个股有阶段性行情。板块内基金重仓标的股价回调，估值基本回归合理区间、投资性价比提升。 2025年社会服务行业趋势展望：品质化与性价比消费需求旺盛。酒店：中档和中高档酒店为主力市场，头部酒店市场格局相对稳定。2024年国内酒店行业核心数据较上年同期相比，总体呈现下降趋势，主要系2023年同期高基数效应、行业内部供过于求以及日益严重的同质化竞争。华住集团、锦江酒店、亚朵持续领跑行业，酒店配套产品舒适化、品牌化进程加快。出行：2024年民航全年共完成旅客运输量7.3亿人次，中外航线恢复迥然。2024年Top20通航国家中，前三位依然是泰、日、韩，日韩航班恢复量超过泰国，但均未达到2019年水平。2025年民航旅客运输量有望达8亿人次。餐饮：行业整体加速迈入大众消费时代。为了迎合更多消费者对性价比的追求，餐饮行业开启降价潮，同时出海拓展市场、品质餐饮领跑新消费的趋势也在逐渐显现。演艺：文化+旅游、演