华鑫证券：农林牧渔行业周报：Q4供给驱动猪价波动下调，仔猪、商品猪主导产能变动两级分化

投资要点 本周观点 国庆各省猪价波动下跌尾部略有反弹，预计至年底商品猪和仔猪出栏价将因供给量的提升而波动下调。国庆假期前期，市场生猪出栏意愿浓厚，各省生猪出栏价出现波动下跌，9月30日至10月5日，生猪出栏全国日均价下降0.54元/公斤。假期尾部6、7日价格略有反弹，主因猪价已达阶段性低谷以及节日接近结束，养殖户挺价意向重新成为市场主流，并且部分二次育肥再次逢低入场，导致近二日供给超短期缺口出现，生猪出栏全国日均价回升至17.49元/公斤。但整体国庆假期猪价略有下降，全国日均价下降0.24元/公斤。我们预计2024Q4生猪供给将会持续缓慢提升，预估这会导致至年底商品猪和仔猪出栏价将缓慢波动下调。生猪养殖行业产能变动两级分化，具备成本优势以及商品猪出栏主导的企业有望进一步提升市场竞争力。我们预估专注于仔猪销售的企业会因近期仔猪价格下跌带来的亏损，以及因仔猪养殖成本高于牧原，远期牧原预售制削减利润空间，这两个原因而缩减母猪产能。对于专注于商品猪销售的企业，目前虽然商品猪出栏价有所回落，但是依然处于盈利周期。其中部分拥有商品猪养殖成本优势的企业，有望利用本轮周期盈利现金流以及募集的资金，进一