西南证券：依依股份（001206）-23年年报及24年一季报点评：24Q1开局表现靓丽，收入利润显著改善

依依股份(001206) 投资要点 业绩摘要：公司发布2023年年报及2024年一季报，2023年公司实现营收13.4亿元，同比-11.8%；实现归母净利润1亿元，同比-31.4%；实现扣非净利润1.1亿元，同比-4.3%。单季度来看，2023Q4公司实现营收3.5亿元，同比-6.5％；实现归母净利润0.2亿元，同比-33.2%；实现扣非后归母净利润0.3亿元，同比+24.6%。2024Q1公司实现营收3.8亿元，同比+35.2％；实现归母净利润0.4亿元，同比大幅扭亏；实现扣非后归母净利润0.4亿元，同比大幅扭亏。24Q1公司订单边际修复，收入利润显著改善。 成本回落带动毛利率改善，盈利能力稳步回升。2023年公司整体毛利率为17%，同比+3.3pp；2023Q4毛利率为18.6%，同比+3.3pp；受益于产能利用率恢复、叠加木浆等原材料采购价格同比回落，产品毛利率显著修复。分产品看，宠物一次性卫生护理用品毛利率为17.9%（+3.9pp），其中宠物垫毛利率为15.8%（+4.3pp），宠物尿裤毛利率为46.1%（-1.0pp）；无纺布毛利率为-3.5%（-4.7pp）；个人一次性卫