开源证券：老凤祥（600612）-公司信息更新报告：上半年业绩增长良好，三年行动计划稳步推进

老凤祥(600612)公司2023年上半年营收同比+19.6%、归母净利润同比+43.0%公司发布半年报：2023H1实现营收403.44亿元（+19.6%）、归母净利润12.73亿元（+43.0%）；2023Q2实现营收157.85亿元（+3.2%），归母净利润5.57亿元（+15.1%）。我们认为，公司品牌积淀深厚，渠道扩张叠加国企改革，《三年行动计划》有望推动成长提速。我们维持先前盈利预测不变，预计公司2023-2025年归母净利润为22.01/25.78/29.80亿元，对应EPS为4.21/4.93/5.70元，当前股价对应PE为15.2/13.0/11.2倍，维持“买入”评级。上半年盈利能力提升明显，中国第一铅笔有限公司贡献可观利润由于公司商业模式特征，2022Q2经营业绩相对稳定，2023Q2不存在明显低基数效应，营收增速相较于2023Q1有所放缓。按合同产生的收入口径，分业务看，2023H1公司珠宝首饰/黄金交易/笔类业务分别实现收入356.04/43.51/0.98亿元，分别同比+21.8%/+2.2%/+85.2%。主要二级子公司中，2023H1上海老凤祥/中国第一