国信证券：小熊电器（002959）-2023年中报点评：收入增长强劲，促销投入拖累盈利

小熊电器(002959)核心观点收入延续强劲增长，盈利有所回落。公司2023年上半年实现营收23.4亿/+26.7%，归母净利润2.4亿/+59.7%，扣非归母净利润2.1亿/+30.9%。其中Q2收入10.9亿/+25.1%，归母净利润0.7亿/+63.0%，扣非归母净利润0.6亿/-6.9%。公司Q2收入在去年较高的基数下实现逆势高增，营收延续靓丽表现；经营性利润率出现回落，预计受到618大促费用投放较大的影响。主要品类实现逆势增长，战略调整成效持续显现。今年以来，厨房小家电零售持续承压。奥维云网的数据显示，2023H1我国厨房小家电全渠道零售额275.5亿元，同比下降8.5%，其中Q2预计下滑9.0%。而小熊电器得益于根据市场需求对品牌定位的灵活调整和内部组织架构变革后激发出的产品、品牌、营销、运营管理等方面的提升，在行业承压的背景下实现逆势增长。2023H1公司电动类厨房小电收入增长33.7%至3.6亿，锅煲类收入增长35.9%至5.8亿，壶类收入增长34.6%至4.4亿，电热类收入增长6.7%至1.6亿，西式厨房小电收入下滑13.4%至3.0亿；生活小家电收入增长43.6%至