德邦证券：煤炭行业周报：煤价止跌企稳，高股息价值凸显

投资要点：新一轮寒潮来袭，动力煤价企稳回升。A）价格及事件回顾：本周秦皇岛动力煤Q5500价格为910元/吨，较上周持平。供应端，主产区个别矿因搬家倒面及检修停产，整体供应稍有减量。坑口以刚需拉运为主，多数煤矿价格平稳。港口方面，临近春节，需求端采购节奏减缓，部分贸易商观望情绪浓厚，实际成交量一般。下游方面，电厂日耗维持偏高水平，煤炭可用天数小幅回落；B）价格短期观点：我们判断煤价冬季旺季仍将高位震荡。i）港口库存延续去化，截至1月19日，环渤海9港库存为2291万吨，同比下降8.97%；ii）中央气象台预计，2024年的首场寒潮蓄势待发，预计20日至23日，寒潮将给中东部带来剧烈降温，深入南方后，还将带来大范围强降温，取暖需求或随之增加，日耗有望进一步走高，下游节前补库预期尚存；iii）非电需求有韧性，根据Mysteel数据，最新一期甲醇、尿素开工率分别为81.31%、75.68%，处于历史同期高位。C）价格中长期观点：我们认为2024年煤价中枢将进一步上行。i）按照2023年10月3.9亿吨产量年化，我们预计23年国内总产量将达到46.8亿吨，根据月均3.7-4.0亿吨的产量进行年