中信证券：抖音和快手：如何看待短视频巨头的成长之路？

抖音、快手覆盖全网 50%以上的用户群体与 20%的以上用户时长（2020Q2，含 字节系），同时 TikTok、Kwai 引领全球，短视频行业有望带来更大的投资机 遇。在短视频用户红利逐步结束的同时，双方在产品形态、用户结构、运营策 略方面的差异逐步消除，共同转型国民级应用。在生态渗透的基础上双方在信 息流广告、直播、电商领域的货币化相互渗透，带动直播电商的快速发展。中 长期看，随着业务多元、海外拓展以及组织架构的变革，叠加 5G 时代更广泛 的视频应用与商业模式，我们坚定看好抖音、快手的中长期成长性。